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Sprott Physical Gold Trust: No realmente un ETF de oro, y un mal acuerdo para arrancar En palabras de Star Wars 'Almirante Ackbar: "Es una trampa!" Supongo que usted sabe que su ciudad está en el mapa cuando los feriantes se presentan y comienzan a tomar los palurdos. La semana pasada, el "Sprott Physical Gold Trust" comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker PHYS. Casi inmediatamente, los medios de comenzar a cantar su gloria: "Nuevo Folleto ETF del oro revela característica interesante", escribió alfa que busca ETFdb colaborador. Invertir con cobertura de un borde había resplandeciente similar. Por desgracia, Phys no es un ETF. Y su "característica interesante?" Bueno, que resulta ser una trampa. Yo defino un ETF como un fondo de inversión abierto que cotiza en bolsa y utiliza un mecanismo de creación y redención para mantener su cotización en línea con su NAV. PHYS negocia en un intercambio, pero las comparaciones se detiene allí. La compañía no trata de ocultar esta. Los estados del prospecto: "La confianza es un fideicomiso de fondos de inversión de tipo cerrado bajo las leyes de la Provincia de Ontario" Como fondo cerrado, Phys viene con todo tipo de verrugas que no se aplican a los ETF. Para empezar, Phys fue vendido en una comisión del 5 por ciento. Es decir, el precio ofrecido a los inversores iniciales en el fondo era de $ 10 por acción, pero el NAV tomó un corte de pelo de inmediato a $ 9.50, debido a 50 centavos fueron a las manos de la buena gente de RBC Dominion Securities, Morgan Stanley Canadá, BMO Nesbitt Burns y otros aseguradores. ETF nunca vienen con las comisiones de suscripción inicial. Eso no podría ser importante para los inversores que compran en el mercado abierto, pero hay otras que hacen las verrugas. Por ejemplo, al igual que con todos los fondos de inversión cerrados, no hay manera de PHYS para emitir nuevas acciones, lo que significa que en realidad no habrá camino para la seguridad para rastrear efectivamente el precio del oro. Claro, podría, pero si el comercio de acciones en un premio, es imposible que un arbitrador para ir a comprar oro, lo convierten en acciones, los venden en el mercado abierto y conducir el precio de mercado de nuevo a NAV. PHYS tiene un derecho de rescate, pero está gravemente paralizado. La ventana PHYS redención está abierta sólo una vez al mes, y se trata con un desfase. Los inversores que quieren canjear acciones del fondo pueden presentar una solicitud a la empresa el día 15 del mes. Si la solicitud de reembolso es lo suficientemente grande (más grande que un solo lingote de oro), la redención se procesará al menos en parte por el oro físico en el NAV al final del mes (13-15 días después). Si usted es un montón redimir más pequeños que una barra de oro físico o simplemente quiere dinero en efectivo, se obtiene dinged por lo menos el 5 por ciento de descuento del valor del fondo. Eso no es exactamente una opción de liquidez. Digamos que los creadores de mercado no están haciendo cola para montar este proceso viciado redención de 15 días "veloz" para garantizar que el fondo se mantiene cerca de su valor razonable. Pero esos defectos son insignificantes en comparación con la "característica interesante" que ETFdb señala en su artículo: el tratamiento fiscal. De acuerdo con el prospecto del fondo, "Las ganancias realizadas en la venta de unidades por un inversor ... pueden tributará como rendimiento del capital a largo plazo (a una tasa máxima de 15% bajo la ley actual)." Suena como el Santo Grial. Uno de los problemas acuciantes de los fondos como el SPDR Gold Trust (NYSEArca: GLD) es que, no importa cuánto tiempo es el propietario, usted tendrá que pagar 28 por ciento de los impuestos sobre las ganancias debido a que el IRS considera que todas las inversiones en oro para ser objetos de colección. PHYS afirma haber encontrado una solución a este problema, la creación de un fondo de lingotes de oro que califica para un tratamiento fiscal verdadera a largo plazo. ¡Brillante! El IRS no es estúpida. Se va a poner su dinero en alguna parte. Y en este caso, parece que se está llegando a los bolsillos de PHYS 'más fieles, de comprar y mantener los inversores para captar que el 28 por ciento para el Tesoro de EE. UU.. Entender por qué se mete en la maleza del folleto, pero es importante hacerlo, ya que las implicaciones son enormes. Aquí está el apartado correspondiente: "Si cualquier titular redime de él, ella o sus unidades de lingotes de oro físico (con independencia de que la redención solicitando titular es un titular estadounidense o un titular de una Elección), el Fideicomiso será tratado como si se vende lingotes de oro físico por su valor justo de mercado con el fin de reembolsar participaciones del titular. Como resultado, se requerirá ningún Titular Elegir para incluir actualmente en los ingresos de él, ella o su parte proporcional de la ganancia de la confianza por parte de dicha disposición se considere (gravables a los tenedores Elegir no corporativo a una tasa máxima de 28% bajo la ley actual si la Sociedad ha celebrado los lingotes de oro físico durante más de un año) a pesar de la disposición a juicio de la confianza no es imputable a una acción por parte del titular de la Elección. " Permítanme procesarla para usted. Usted, Sr. Largo Plazo Comprar y retener, compra acciones de PHYS y otras cosas en lo profundo de su cartera, seguros de que usted sólo paga beneficios a largo plazo de un 15 por ciento cuando finalmente decide vender. Mientras tanto, un fondo de cobertura compra acciones de PHYS, que cabalga mientras que el oro está subiendo, y luego los redime de nuevo a la compañía de fondos. Para hacer frente a esta redención, la confianza o bien vende una pila de oro para pagar en efectivo o redime a cabo lingotes de oro físico. De cualquier manera, la confianza se reserva esa venta con el IRS basado en el precio actual como el oro, y será gravada al tipo de colección de 28 por ciento sobre las ganancias. Pero los fondos en realidad nunca pagan impuestos: Se les pasan a lo largo de los accionistas. Por lo que el aumento de 28 por ciento devengados por la actividad de fondos de cobertura? Eso va a ser pagados por usted, a pesar de que nunca vendió una participación. Creo que voy a tener que estar de acuerdo con los titulares, eso es sin duda una característica interesante. Supongo que consigue un tratamiento de conducto sin el gas es "emocionante" también. ETF tratan a todos los inversores de manera justa. PHYS no tanto. Leer el artículo completo